投资要点:
   
投资建议:维持公司2016-2018年营业收入8.64亿元、12.42亿元和17.91亿元的预测不变(未考虑收购标的的并表),分别对应EPS0.4元、0.45元和0.56元,维持目标价33.23元,维持“增持”评级。
   
收购方案:公司的收购事宜尚处于当地相关部门的审批中;公司拟以14亿元收购江苏凯米和金桥水科;配套融资3.78亿元,增发对象中的建投水务、建信天然等涉足水务投资、拥有产业资源;股份支付11亿元,支付对象王怀林等的股份锁定期为3年;交易完成后,高新投资和王怀林将成为公司第二、三大股东。
   
收购标的:①金桥水科。主营侧重工程,资质齐全;在高泥沙、高浊度的供水和水处理领域具备相对优势;业务区域集中在新疆、甘肃、宁夏、青海、陕西等西北地区;2015年挂牌新三板,收入结构以工程(86%)为主,在手订单体量大,下半年业绩潜力大;技术服务业务可形成项目资源的流量入口;财务结构佳。②江苏凯米。主营膜产品膜设备;在机管式膜和陶瓷膜上具备相对优势;江苏凯米可补齐公司的膜产品线,使公司成为膜产品跨度最大、产业链最长的企业之一。
   
公司业绩:公司2016年前三季度实现业绩拐点兑现,主要受益于产品销售好于往年,但研发投入对净利的侵蚀较大;未来公司将考虑对研发投入进行资本化处理,并意欲与增发认购方在PPP领域展开合作,以四川、河北、山东、贵州作为重点推进PPP的领域。
   
风险因素:收购方案尚未过会;PPP项目盈利能力不确定。